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台湾LED5月营收点评

发布时间:2014-06-13    研究机构:东方证券

投资要点

台湾5月LED营收同比23个月保持正向增长—彰显行业景气。台湾LED营收(统计相关公司正文图表)自2012年7月开始,同比保持正向增长,已达23个月。芯片同比增长增长达15个月,封装同比增长近25个月,彰显行业景气。1、龙头企业晶电及亿光5月营收再创新高。2、展望6、7、8月—淡季不淡,照明加速渗透。国际大厂新品进入集中推出时期。按照过往的几年惯例,飞利浦、欧司朗、GE等国际照明大厂年中将集中发布LED新品。

其一是产品类型丰富,其二是产品价格进一步调整,价差进一步缩小。刺激LED照明替换。3、市场集中度将逐渐提升,大者有望更大。晶电及亿光营收占比逐渐提升。

催化剂:1、节能灯价格上扬刺激LED照明渗透加速。据了解自3月以来,由于稀土收储第二轮谈判启动,刺激稀土价格加速上扬,刺激节能灯成本加速上升,最终促使节能灯价格上扬。然而LED受到稀土影响甚小,刺激LED照明加速渗透速。2、时至年中LED企业业绩有望上调。结合Q2走访情况,产业链各环节需求良好,上游蓝宝石、Mo材料价格稳定;外延芯片价格跌幅较小,优于预期;封装环节价格跌幅相对较为稳定;照明应用价差逐渐缩小。从产能释放看,Q2新增产能有所贡献,产能利用率保持高位,因此整体获利能力有望优于预期,展望Q3有望淡季不淡,预计年中H2业绩有望上调。3、广州国际照明展:6.9-6.11日。

预计收购整合2014年仍将持续,有望增加行业弹性。详见正文图表。

投资策略与建议:

维持关注:1、弹性+龙头:鸿利光电(300219,未评级)、三安光电(600703,未评级)、阳光照明(600261,未评级)、聚飞光电(300303,未评级)等。2、业绩拐点或现:德豪润达(002005,未评级)、茂硕电源(002660)(002660,未评级)、南大光电(300346,未评级)等。2、收购整合预期相关上市公司。

风险提示

需求增长低于预期;跌价风险;收购不达预期

申请时请注明股票名称