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茂硕电源中报点评:LED驱动电源将成为公司业务看点

发布时间:2012-08-27    研究机构:国泰君安证券

公司上半年实 现营收2.40亿元,同比下降16.95%。实现营业利润3099 万元,同比下降4.3%。实现净利润2961 万元,同比增长7.11%,对应EPS 为0.30 元。实现扣非净利润2620 万元,同比下降3.14%。

12H1 公司主营毛利率同比降0.45pt 至25.59%。消费电子类电源毛利率降2.75pt 至20.28%;LED 驱动电源毛利率降1.1pt 至34.67%;变压器毛利率增14.79pt 至35.37%;新增的智能模块毛利率39.77%。

欧债危机导致需求疲软,消费电子电源营收同比降30.16%至1.53 亿元,虽然Q3-Q4 是传统旺季,营收将有所改善,但营收同比仍可能下滑;LED 驱动电源营收增13.42%至0.78 亿元,收入和利润占比分别提高5.53pt、8.36pt,受益于下半年LED 政策扶持,营收增速应高于H1;变压器营收增293%至897 万元,智能模块营收104 万元。

12H1,公司加强费用管控,期间费用率同比降2.79pt 至11.34%,销售费用率同比降0.93pt,管理费用率同比增0.65pt,财务费用率同比降2.51pt。加大研发投入,公司获得专利19 项,其中发明专利1 项。

Q2 盈利能力改善,Q3 好于Q1。Q2 公司营收1.36 亿,同比降20.46%, 环比增30.34%;净利润2149 万元,同比增22.52%,环比增164.66%; 毛利和净利率分别环比升1.55pt、8.02pt 至26.26%、15.80%。根据目前公司接单出货情况,前三季净利润预计同比增长0-20%

预计公司12-14 年营收分别为5.79 亿元、7.18 亿元、8.63 亿元;净利润为0.66 亿元、0.80 亿元、0.92 亿元;EPS 为0.66 元、0.80 元、0.92 元。

申请时请注明股票名称